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基辛格突然出山放话，再也挡不住中国崛起了

眼下，美国国债不得不依赖美联储的发钞权去维系信用，这反映了美国国债正在走向“垃圾化”，同时也证明了美国国债市场的严重供过于求。4月29日，高盛发布报告指出：2020年美联储将吃下美国国债当年增量的60%甚至很多，而接盘数量可能达到2.4万亿到2.6万亿美元。

那美联储资产负债表最终会扩张到何等程度？美国有测算认为，这个数字最终将被扩大到8万亿至11万亿美元，相当于2019年美国GDP的38%到52%。这不只撕碎了所有教科书，而且击败了人类最大胆的想象力。

在此背景下，美联储未来的利率政策将在多大程度上受制于美国政府债务？如果今年9月底美国国债余额达到27.5万亿美元，那一个基点（万分之一）的利率上升将意味着27.5亿美元的政府利息支出；如果按每次25个基点的利率变动惯例，美联储一次加息将导致美国政府增加687.5亿美元的利息支出。

按美国联邦政府2019年3.4万亿美元收入，美联储每次加息相当于美国政府减少2%以上的收入。因此，美联储只能维系极低的利率。尽管最近美联储的资产负债表已从最高峰时的7.22万亿美元，降到7.14万亿美元，但原因是因为货币互换反向操作，而并非美国财政赤字减少的结果，更不会影响美联储资产负债表冲向8万亿到11万亿美元的最终结果。

接下来，美国将会面临一系列现实难题：美联储资产负债表是否会在短期内收缩？需要多少年收缩到什么程度？美元信用是否会跟随美国国债信用而不断恶化？其他国家的央行是否会对持有美国国债实施“最小化策略”？

美联储是否需要不断吃进各国政府减持的美国国债？而特朗普政府中一些政客们信口雌黄的做派，是否会加剧全世界对美国政府信用的恐慌？总之美国的溃败是铁定的，中国的崛起是无法阻挡的。

（责编：李雨）

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